Le Panama a clôturé novembre 2025 avec une croissance économique positive, bien qu'à un rythme nettement inférieur à celui de l'année précédente.
L'Indice mensuel d'activité économique (IMAE) a enregistré une hausse sur un an de 4,37%, un chiffre qui confirme la continuité de l'expansion, mais marque un ralentissement par rapport aux 7,44% observés en novembre 2024.
En termes cumulés, entre janvier et novembre 2025, l'économie panaméenne a connu une croissance de 4,36%, selon les données de l'Institut national de statistique et de recensement (INEC), qui reflète une année de croissance stable, bien que moins dynamique que la précédente.
La tendance-cycle IMAE, qui permet d'isoler les mouvements de fond de l'activité économique, a montré une variation interannuelle de 4,17% en novembre 2025, également inférieure aux 6,94% enregistrés au cours du même mois de 2024.
Ce comportement confirme qu’au-delà de facteurs spécifiques, l’économie traverse une phase de modération de son taux d’expansion, après le fort rebond enregistré dans les années qui ont suivi la pandémie et la normalisation de l’activité productive.
Malgré ce ralentissement, la plupart des secteurs productifs ont maintenu une performance positive en novembre.
Parmi les domaines ayant le plus grand impact sur la croissance figurent les transports, le stockage et les communications ; construction; commerce; intermédiation financière; activités communautaires et de loisirs; et les hôtels et restaurants.
Ensemble, ces secteurs ont soutenu le pouls de l’économie et atténué l’impact des zones qui continuaient de présenter des faiblesses structurelles.
Le secteur du transport, de l'entreposage et des communications a encore une fois mené l'expansion. Le canal de Panama a été un facteur déterminant, qui s'est reflété dans l'augmentation de ses recettes de péage et du volume de tonnes nettes transportées par les navires.
À cela s’ajoute la bonne performance du transport aérien et le mouvement des conteneurs mesurés en EVP à travers le système portuaire national. Ce dynamisme logistique a un effet multiplicateur sur l'économie, puisqu'il favorise les activités connexes telles que les services portuaires, les assurances, le commerce et le transport terrestre.
La construction a affiché une augmentation soutenue, tirée par les constructions, les agrandissements et les réparations, mesurés par les permis accordés par les municipalités, bien qu'avec le décalage habituel dans ce type d'indicateurs.
Cette expansion s’est traduite par une demande accrue d’intrants de base, favorisant l’activité minière et extractive.
Le rebond du secteur est pertinent car il a un impact direct sur l’emploi et l’investissement privé, deux variables clés pour soutenir la croissance à moyen terme.
Le commerce a enregistré des taux modérément positifs dans les segments du commerce de détail et du commerce de gros. Des facteurs tels que l'augmentation du nombre de voitures neuves immatriculées, la consommation de carburants à indice d'octane 91 et 95 et l'utilisation de fioul l'ont influencé.
Même si la croissance a été moins accélérée que les années précédentes, le secteur a continué de refléter une demande interne relativement stable, soutenue par la reprise progressive de la consommation et un environnement de plus grande normalisation des prix.
L'intermédiation financière a maintenu une trajectoire ascendante, soutenue par la croissance des dépôts et des prêts.
Il a également souligné le dynamisme de l'activité d'assurance, avec des avancées dans des segments tels que les accidents corporels, l'incendie et le multirisque, la vie individuelle, la santé, l'automobile, les autres transports et la vie collective.
Ce comportement témoigne d’un plus grand développement financier et d’une demande soutenue de produits de protection et de financement de la part des ménages et des entreprises.
Les activités ludiques et de loisirs ont bien performé, soutenues par les revenus générés par les jeux de hasard sur Internet, les tables de jeux, les machines à sous de type A et les salles de paris sur les événements sportifs.
De leur côté, les services d'hôtellerie et de restauration ont maintenu le dynamisme des mois précédents, portés par un afflux plus important de touristes tant par voie aérienne que par bateau de croisière, ce qui s'est traduit par une augmentation de l'occupation des hôtels et de la consommation des restaurants.
Ce comportement renforce le rôle du tourisme comme l'un des moteurs structurels de l'économie panaméenne.
D'autres secteurs ont également contribué à la croissance. L'électricité et l'eau ont bénéficié de la production d'énergie thermique, éolienne et solaire, ainsi que d'une consommation facturée plus élevée.
La production industrielle a montré des résultats positifs dans la production de produits alimentaires essentiels, tels que la transformation de la viande de poulet et l'abattage de porcs et de bovins, en plus de la production de boissons alcoolisées telles que la bière, les liqueurs sèches et autres.
Dans le secteur agricole, des taux positifs ont été enregistrés dans l'élevage de porcs et de bovins, de volailles et dans la culture d'ananas destinés à l'exportation.
Toutefois, tous les secteurs n’ont pas réalisé des performances favorables. L'activité commerciale de la Zone Franche de Colón a enregistré une nouvelle fois un taux négatif, affecté par la moindre valeur des réexportations de marchandises, dans un contexte de faiblesse du commerce régional et d'ajustements des chaînes d'approvisionnement.
Dans le secteur agricole, la culture de la banane destinée à l'exportation a connu une contraction, expliquée par la grève des travailleurs de Chiquita qui a duré deux mois à Bocas del Toro et qui a complètement paralysé les expéditions vers l'étranger.
Ce n’est qu’en janvier que les exportations ont commencé à reprendre. Dans l’activité de pêche, la réduction des exportations de poissons, filets de poisson et autres fruits de mer réfrigérés et congelés a été largement associée aux droits de douane de 10 % imposés par les États-Unis, qui ont rendu plus coûteux l’accès au principal marché de destination de ces produits.
Ces zones restent des points de vulnérabilité pour l’économie, tant par leur poids dans l’emploi que par leur contribution aux exportations.
En perspective, le comportement de l’IMAE confirme que le Panama continue de croître, mais à un rythme plus modéré qu’en 2024.
Ce refroidissement est cohérent avec un environnement international moins dynamique, des conditions financières plus restrictives et un processus de normalisation après plusieurs années d’expansion accélérée.
D’ici 2025, différentes organisations multilatérales ont indiqué que l’économie panaméenne évoluerait dans une fourchette de croissance modérée, soutenue par la logistique, le tourisme, les services financiers et les investissements dans les infrastructures, mais limitée par la faiblesse du commerce régional et la lente reprise de certains secteurs traditionnels.
À l'horizon 2026, les projections pointent vers une croissance un peu plus équilibrée, conditionnée à l'évolution du commerce mondial, à la stabilité des revenus du canal de Panama et à la capacité du pays à attirer les investissements privés.
On s’attend à ce que, si les projets d’infrastructures sont consolidés, le tourisme renforcé et l’activité d’exportation se redresse partiellement, l’économie pourrait reprendre un rythme d’expansion plus proche de son potentiel.
Cependant, les données de l'IMAE de novembre 2025 montrent clairement que le défi n'est pas seulement de croître, mais de le faire de manière plus diversifiée et durable, en réduisant la dépendance à l'égard de quelques secteurs et en corrigeant les faiblesses structurelles qui continuent de freiner des domaines clés tels que la zone franche de Colón, les exportations agricoles et la pêche.