L'agence Moody's Ratings prévoit une augmentation de la croissance économique du Salvador, tirée par les progrès de la consolidation budgétaire et le récent accord avec le Fonds monétaire international.
Cette perspective optimiste coexiste avec un défi de taille : le poids élevé de la dette publique et le coût des intérêts qui, selon l'agence, continueront de limiter la solidité budgétaire du pays.
Moody's estime que l'économie salvadorienne a réussi à réduire le déficit du secteur public non financier et, en même temps, à promouvoir l'investissement, sans affecter négativement l'activité productive générale. L'agence prévoit que la croissance du produit intérieur brut (PIB) réel passera de 2,6 % en 2024 à 4 % en 2025, et que d'ici 2026 ce chiffre avoisinera 3,1 %.
Cependant, le rapport de Moody's souligne que, malgré les progrès réalisés en matière d'assainissement budgétaire, « le lourd fardeau de la dette publique et le coût élevé des engagements limitent la solidité budgétaire du Salvador ».
À la fin de 2025, la dette publique s’élevait à 88,3 % du PIB, tandis que les paiements d’intérêts représentaient 18,4 % des revenus, ce qui la plaçait bien « au-dessus de ses pairs ayant une note similaire », selon l’analyse.
Moody's prévoit une amélioration progressive, avec un ratio dette/PIB tombant à 84,2 % en 2028 et un ratio intérêts/revenu atteignant 19,5 %, même en tenant compte de la poursuite de l'assainissement budgétaire et de conditions d'accès aux marchés plus prévisibles.
Le récent changement de la perspective de risque du Salvador, qui est passée de stable à positive, est dû à l'accord conclu avec le Fonds monétaire international pour 1,4 milliard de dollars.
Ce pacte nécessite un ajustement budgétaire de 3,5 points de pourcentage du PIB pendant la durée du programme. Ce type d'ajustement, note Moody's, est généralement associé à un ralentissement de la croissance car il implique une réduction des dépenses et une augmentation des revenus, ce qui limite l'investissement public.
Cependant, dans le cas salvadorien, les améliorations en matière de sécurité sont considérées comme structurelles ; Ce facteur a stimulé l’investissement privé, stimulant la croissance à moyen terme et soutenant les mesures de discipline budgétaire.
Quant au déficit budgétaire, Moody's estime qu'il sera réduit à 3% du PIB en 2025, soit au moins 1,5 point de pourcentage de moins que l'année précédente.
D'ici 2026, l'agence prévoit une baisse à 2,3%, et un léger rebond à 2,7% en 2027. De même, une diminution des besoins de financement du pays est projetée, de 18,3% du PIB en 2024 à 9,8% en 2025, puis 9,1% en 2026.
Moody's a noté que la réduction continue de ces besoins contribue à atténuer les risques de liquidité du gouvernement.
Le rapport prévient que l'amélioration des indicateurs de viabilité de la dette sera progressive, même dans le scénario d'un assainissement budgétaire soutenu, et que l'accessibilité financière continuera d'être un défi important pour El Salvador.
Malgré l'optimisme pour 2024, les organisations ont mis en garde contre un ralentissement pour 2025, attribuant au Salvador les prévisions d'expansion les plus basses d'Amérique centrale.
En août 2025, la CEPALC a réduit son estimation pour le pays à 2,4 %, soit le pourcentage le plus bas. De son côté, la BM prévoyait une avance de seulement 2,2% en juin 2025, tandis que le FMI estimait 2,5% pour cette même année, positionnant également le pays à la dernière place de l'isthme, selon les estimations recueillies par les deux portails.