Le dernier rapport publié par Notations mondiales S&P a confirmé les notations souveraines du Guatemala en monnaie étrangère et locale à BB+avec une perspective stable, reflétant la continuité de son profil de crédit.
Cette décision consolide la position du pays en tant que pays ayant la dette publique nette la plus faible d'Amérique latine et reconnaît sa capacité à maintenir sa solidité extérieure et une politique monétaire fiable, même face à des scénarios de crise internationale et à des pressions intérieures pour accroître les dépenses d'infrastructure.
Cette ratification intervient dans un contexte de prévision de croissance économique modérée pour le Guatemala, avec des estimations d'expansion annuelle moyenne de 3,5% entre 2026 et 2029, selon les analystes de Notations mondiales S&P.
Le rapport précise que, bien qu'il s'agisse d'un ralentissement par rapport à la moyenne de 4% des quatre années précédentes, la croissance continue d'être tirée principalement par la consommation, notamment par l'effet des envois de fonds, qui correspondent à environ 20% du PIB et dont la stabilité est considérée comme une variable critique pour la performance économique nationale.
La décision de Notations mondiales S&P place le Guatemala parmi les pays de la région dotés des meilleurs indicateurs externes. Il convient de noter que les réserves internationales ont atteint 26 % du PIB en 2025 et que la position créditrice extérieure nette est parmi les plus solides des marchés émergents d’Amérique latine.
La dette publique nette devrait rester proche de 20 % du PIB entre 2026 et 2028, bien en dessous de la moyenne régionale, et les déficits budgétaires resteront à des niveaux gérables, malgré l’augmentation attendue des investissements en capital dans les infrastructures clés.
Le solde positif du compte courant représente un autre aspect clé de l’analyse. Le Guatemala a enregistré des excédents dans ce domaine pendant 10 années consécutives, conséquence du flux soutenu d’envois de fonds de l’étranger et d’une économie axée sur la consommation intérieure. Même si ces excédents devraient diminuer, les besoins bruts de financement extérieur devraient représenter en moyenne 60 % des revenus du compte courant et des réserves disponibles au cours des quatre prochaines années, un volume considéré comme soutenable compte tenu du niveau actuel de liquidité.
Le taux de change du quetzal révèle une grande stabilité et la politique monétaire de la Banque centrale du Guatemala maintient l'inflation sous contrôle : l'indice des prix à la consommation s'est établi en moyenne à 1,6% en 2025, en dessous de l'objectif central de 4% (+/- 1%). Dans ce scénario, la banque centrale a approuvé une réduction du taux directeur monétaire à 3,5 % à partir de février 2026.
L'exposition de la dette publique aux devises étrangères, qui représente actuellement près de 50%, a diminué par rapport aux 60% enregistrés en 2015. De même, près de 90% de la dette est à taux fixe et à terme allongé, limitant la vulnérabilité aux fluctuations des marchés internationaux, a-t-il souligné. Notations mondiales S&P.
Malgré la solidité de ses indicateurs macroéconomiques, le Guatemala est confronté à des défis structurels à long terme. Notations mondiales S&P souligne qu'en 2023, 56% de la population vivait dans la pauvreté et qu'entre 70% et 80% des travailleurs sont employés dans le secteur informel, des facteurs qui limitent la croissance inclusive et compliquent l'augmentation constante des recettes fiscales.
Le déficit d’infrastructures constitue un autre obstacle majeur. Bien que des lois aient été adoptées pour donner la priorité au développement routier et aux partenariats public-privé, la capacité du gouvernement à exécuter pleinement les plans d'investissement reste limitée. Parmi les projets en cours se distinguent la modernisation du port de Quetzal – avec le soutien du Corps des ingénieurs de l'armée américaine -, l'amélioration des aéroports, l'agrandissement des routes et la construction d'un système de métro à Guatemala City. Un récent appel d'offres visant à accroître la connectivité électrique a été déclaré nul et non avenu et sera relancé, ce qui montre les difficultés administratives et politiques liées à la promotion des infrastructures essentielles.
L'affirmation de la notation « BB+ » prend en compte des variables de qualité institutionnelle et de gouvernance. Notations mondiales S&P affirme : « La perception historique d’une forte corruption et l’environnement politique fragmenté ont limité l’efficacité de l’élaboration des politiques. »
Cependant, au cours de l'année 2026, l'administration du président Bernardo Arévalo est parvenue à un consensus avec le Congrès et a réussi à approuver des lois cruciales malgré sa faible représentation parlementaire, en plus d'avancer dans la nomination des autorités du tribunal électoral, du bureau du procureur général et d'autres entités clés, des actions qui peuvent renforcer le système de freins et contrepoids et faire progresser l'agenda anti-corruption.
Le rapport prévient que la note pourrait être abaissée au cours des 12 à 24 prochains mois en cas de baisse inattendue des envois de fonds et de la consommation intérieure ou si la capacité de croissance du PIB se détériore, mettant ainsi sous contrôle les positions budgétaire et extérieure du pays. De son côté, une amélioration de la note dépendra du renforcement de la collaboration politique et de l’exécution efficace des réformes, avec un impact favorable sur la résilience économique et le revenu par habitant.