L'ampleur du fardeau de la dette du Venezuela et la composition des créanciers qui la détiennent aideront à déterminer les pertes auxquelles les investisseurs seront confrontés dans ce qui pourrait être l'une des plus grandes restructurations de la dette souveraine de l'histoire.
Le Venezuela n’a pas publié de statistiques complètes sur sa dette depuis des années, et les sanctions de 2017 l’ont largement isolé du monde financier occidental. Caracas a déclaré qu'elle avait pour objectif d'achever une évaluation complète de la dette d'ici la fin juin. Les investisseurs s'attendent à ce qu'il soit publié ce mois-ci, mais il n'est pas clair s'il sera rendu public.
La plupart des analystes estiment les dettes entre 150 000 et 200 000 millions de dollars, mais le Temps Financier a rapporté que le Venezuela allait révéler une dette plus importante que prévu, de 240 milliards de dollars.
Nous présentons ici quelques détails sur le volume de la dette du Venezuela :
Le Venezuela a annoncé en mai son intention de restructurer l'encours de la dette en obligations émises par le gouvernement et la société publique Petróleos de Venezuela (PDVSA).
Ces obligations ont une valeur nominale d’environ 60 milliards de dollars, mais rapportent également des intérêts depuis le défaut de 2017. JPMorgan estime que le total des réclamations liées aux obligations, y compris les intérêts échus, s'élève à 102 milliards de dollars.
Les différentes conditions des obligations pourraient compliquer l'accord. L'obligation PDVSA 2020 est adossée à une participation majoritaire dans le raffineur américain Citgo. D’autres obligations plus anciennes sont plus vulnérables aux litiges.
Le total des prêts bilatéraux du Venezuela s'élèverait à environ 25 milliards de dollars.
Les créanciers bilatéraux sont généralement les premiers à restructurer leurs dettes. Le Club de Paris, un groupe de 22 pays créanciers officiels, sert souvent de référence pour l'allègement de la dette attendu des autres créanciers. Le Venezuela doit 8,69 milliards de dollars aux membres du Club de Paris.
Selon AideDonnéesla Russie a accordé à elle seule au moins deux prêts au cours des 15 dernières années, dont 3,2 milliards de dollars restructurés en 2017.
Le Venezuela doit également à la Chine un montant substantiel sous forme de prêts garantis sur le pétrole, ce qui pourrait donner à Pékin un avantage sur ses créanciers. JPMorgan estime ces obligations entre 13 et 15 milliards de dollars.
Le Venezuela est resté vague sur ses projets en matière de dette officielle, déclarant qu’elle serait réglée par une « normalisation institutionnelle », sans détailler le processus ni si cela impliquerait une restructuration formelle.
Selon Fitchle pays doit environ 4 milliards de dollars aux banques multilatérales de développement, principalement à la Banque de développement de l'Amérique latine et des Caraïbes (CAF), basée à Caracas, et à la Banque interaméricaine de développement (BID).
Ces institutions bénéficient généralement du statut de créancier privilégié et ne devraient pas subir de pertes lors d’une restructuration.
Plus de 50 entreprises ont intenté des poursuites contre le Venezuela et PDVSA après les expropriations réalisées pendant le mandat de l'ancien président Hugo Chávez.
Les données collectées par Transparencia Venezuela et #PublicDebtIsPublic montrent que les sentences arbitrales et les décisions de justice dépassent les 20 milliards de dollars, sans compter les intérêts de retard, bien que ce dernier groupe prévienne que ses données pourraient ne pas couvrir toutes les réclamations. Certains créanciers cherchent à recouvrer la dette par le biais d'une vente ordonnée par le tribunal de Citgo Petroleum, qui nécessite l'approbation des États-Unis.
Les sentences arbitrales et les décisions de justice sont des réclamations juridiquement exécutoires de divers créanciers, sans mécanisme collectif qui les lie à un accord négocié. Étant donné qu’ils représentent au moins 10 % de la dette vénézuélienne, les experts estiment qu’il faudra y remédier.
La limite supérieure des estimations de la dette est d’environ 200 milliards de dollars. Où sont les 40 milliards restants ?
Certaines dettes n’ont jamais été portées devant les tribunaux ou l’arbitrage, ce qui rend leur suivi difficile.
Par exemple, la compagnie pétrolière espagnole Repsol affirme que le Venezuela lui doit 4,55 milliards d'euros (5,16 milliards de dollars), tandis que la société italienne ENI a déclaré que sa facture en souffrance avec PDVSA s'élevait à 3,3 milliards de dollars à la fin de 2025, dont environ 1 milliard de dollars d'intérêts courus.
D'autres réclamations peuvent inclure des billets à ordre, qui sont des obligations juridiquement contraignantes liées aux crédits à l'exportation ou aux crédits fournisseurs. La dette intérieure pourrait également augmenter, ce qui inquiéterait certains investisseurs car il serait plus difficile de déterminer si ces cas sont légitimes.
Sans audit externe ni implication d'institutions telles que le Fonds monétaire international (FMI) ou la Banque mondiale, les investisseurs peuvent se demander comment les réclamations sont évaluées et quelles dettes sont incluses. Le Venezuela se classe 180e sur 182 pays et territoires dans l'indice de perception de la corruption 2025 de Transparency International.
Les créances considérées comme suffisamment valables pour être incluses dans le champ de la restructuration de la dette pourraient être controversées, car leur inclusion pourrait augmenter la dette totale et entraîner des pertes plus importantes pour les créanciers.
(Reuters)