Le Noël de cette année pour les Brésiliens est plein d'inconnues, notamment économiques. Les citoyens arrivent à l'une des vacances les plus sincères du pays avec un taux de non-conformité record. 80,6 millions d'entre eux ne peuvent pas payer leurs dettes, ce qui les amène à se retrouver sur cette liste noire où tout devient plus difficile, voire impossible, depuis la souscription d'un crédit immobilier jusqu'au paiement par carte de crédit. C'est ce qu'indiquent les données récemment publiées de la Carte des délinquances et des négociations de dettes de Serasa Experian, l'une des principales agences de crédit du Brésil, qui collecte et gère des informations sur les dettes et le comportement de paiement des particuliers et des entreprises. Les données de novembre, les dernières à avoir été rendues publiques, indiquent qu'en un mois seulement, les endettés ont augmenté de 0,22% par rapport à octobre, ce qui représente 173 000 personnes de plus. La situation semble également complexe pour les entreprises, avec un record de 8,7 millions d'entreprises défaillantes. Avec environ 204,8 milliards de reais (37,104 millions de dollars) de dette, les entreprises sont confrontées à des défis de liquidité et de renégociation. Justement, le ralentissement de l'octroi de crédit a limité sa capacité à renégocier ses dettes et à réorganiser ses obligations financières. « Dans le même temps, le ralentissement de l'activité économique réduit la génération de revenus, ce qui crée un scénario difficile pour maintenir la liquidité et la durabilité des opérations, en particulier pour les micro et petites entreprises », explique l'économiste Camila Abdelmalack, de Serasa Experian, au journal O Estado de São Paulo.
Dans le domaine macroéconomique, après le soulagement apporté par l'élimination des droits de douane du gouvernement américain sur de nombreux produits brésiliens, les nouveaux droits de douane décidés par le Mexique à la mi-décembre suscitent désormais de grandes inquiétudes. La mesure concerne 1 463 classifications tarifaires dans 17 secteurs, dont 316 sont actuellement exonérées de taxes. Le Brésil n’est pas le seul concerné par ce brusque changement de cap du Congrès mexicain. A ses côtés, la Chine, l'Afrique du Sud, la Corée du Sud, les Émirats arabes unis, l'Inde, l'Indonésie, le Nicaragua, la Thaïlande, Taiwan et le Vietnam seront également concernés par les droits de douane. Les droits de douane initialement prévus, allant jusqu'à 50 %, ont été largement réduits à 20-35 %, et restent plus élevés uniquement pour les voitures, dans le but de toucher principalement le marché chinois, qui représente 20 % des ventes de véhicules au Mexique, où les entreprises brésiliennes vendent également leurs produits et font face à un marché en contraction. Selon l'association qui représente les constructeurs automobiles Anfavea, entre janvier et octobre de cette année, 66 474 véhicules produits au Brésil ont été exportés vers le marché mexicain, ce qui représente une diminution de 17,3 % par rapport à la même période de 2024.
Les droits de douane mexicains affectent un contexte économique de forte détérioration budgétaire du Brésil, caractérisé par un déficit structurel, une augmentation des dépenses publiques et une dette élevée. Selon diverses analyses économiques, l'actuel gouvernement Lula est destiné à clôturer son troisième mandat avec le plus grand déséquilibre des comptes publics depuis la naissance en 1994 du Plano Real, un programme de réformes économiques qui a stabilisé l'économie brésilienne et mis fin à l'hyperinflation. Au cours des douze derniers mois jusqu'en octobre 2025, les comptes publics brésiliens ont enregistré, selon les données de la Banque centrale, un déficit nominal de 1 025 000 milliards de reais (185 702 millions de dollars), l'un des niveaux les plus élevés jamais atteints. Le déficit nominal est l'indicateur le plus complet de la santé budgétaire d'un pays, puisqu'il mesure combien l'État dépense au-delà de ce qu'il gagne, y compris également les intérêts de la dette publique. Contrairement au déficit primaire, qui ne prend en compte que les revenus et dépenses courants, le déficit nominal montre l’impact réel des politiques budgétaires sur l’augmentation de la dette. Dans le cas du Brésil, le déficit est en grande partie dû au coût élevé des intérêts, conséquence des taux d’intérêt élevés. Avec le taux Selic bloqué à 15 % par an, la dette est devenue de plus en plus onéreuse. Au cours des 12 derniers mois, l'État a dépensé 987,2 milliards de reais (178,854 millions de dollars) rien qu'en intérêts, ce qui équivaut à près de 8 % du PIB, un record historique.
Mais les intérêts élevés ne sont pas la seule cause. La forte augmentation des dépenses publiques a contribué de manière décisive au déséquilibre. Même en excluant les intérêts, le Brésil enregistre un déficit primaire de 37,7 milliards de reais (6,83 milliards de dollars), ce qui indique que le gouvernement dépense plus qu'il ne gagne en gestion ordinaire. Le résultat est une augmentation rapide de la dette publique brute, qui a atteint 78,6% du PIB, soit environ 9,9 billions de reais (1,79 billion de dollars), avec une augmentation de 7 points de pourcentage depuis le début du gouvernement actuel. Les données internationales placent désormais le Brésil comme le deuxième pays émergent avec la dette publique la plus élevée, derrière la Chine. En l'absence d'un contrôle plus strict des dépenses, le déficit nominal risque de rester structurellement élevé, ce qui limitera la croissance économique et augmentera la vulnérabilité financière du Brésil. Et les prévisions pour 2026 sont encore pires, puisque les économistes estiment que le déficit nominal se situera en moyenne entre 8,6% et 9% du PIB. Le gouvernement de Lula devrait terminer son mandat avec un niveau de dette publique bien plus élevé que celui promis en 2023, lors du lancement de ce que l'on appelle l'arcabouço fiscal, c'est-à-dire le système de règles qui établissent dans quelle mesure et comment l'État peut augmenter les dépenses publiques, en les liant à la croissance des revenus. À l’époque, le ministère de l’Économie prévoyait que la règle budgétaire stabiliserait la dette à 76,5 % du PIB en 2026. Cependant, les estimations les plus récentes des analystes indiquent que la dette approchera désormais les 84 % du PIB. Et étant donné que 2026 sera une année électorale, des mesures importantes sont déjà attendues de la part du gouvernement pour élargir les programmes sociaux, estimés à environ 220 milliards de reais (39,858 millions de dollars), dont une grande partie ne sera pas prise en compte dans le déficit primaire et dans les règles de l'arcabouço fiscal.
Bref, Noël de cette année apporte déjà les cadeaux amers de 2027, où celui qui remportera les élections présidentielles sera contraint, selon les experts, de prendre des mesures drastiques qui affecteront avant tout les citoyens et les entreprises. Parallèlement, d'ici 2026, le gouvernement de Lula a décidé d'augmenter la taxe à l'importation pour couvrir les déficits budgétaires et atteindre l'objectif budgétaire de l'année prochaine. Selon le projet de loi budgétaire, les prévisions de recettes ont été révisées de 103 milliards à 117 milliards de reais (de 18 661 à 21 197 millions de dollars), avec des recettes supplémentaires estimées à 14 milliards de reais (2 536 millions de dollars). L'augmentation des impôts est devenue un outil fondamental pour équilibrer les comptes, d'autant plus que le budget 2026 prévoit un excédent primaire de 34,3 milliards de reais (6,214 millions de dollars), équivalent à 0,25% du PIB. Des sources exécutives admettent que sans cette mesure, il serait difficile d'atteindre l'objectif. L'excédent primaire est la différence positive entre les recettes et les dépenses publiques, hors intérêts de la dette ; Autrement dit, l’État doit collecter plus qu’il ne dépense en gestion ordinaire. Le choix de la taxe à l'importation est également politiquement stratégique, puisqu'il peut être modifié par décret présidentiel, sans passer par le Congrès, évitant ainsi des affrontements politiques et des réductions de dépenses en année électorale. On ne sait pas encore quels produits seront concernés ni dans quelle mesure les droits de douane augmenteront. Selon plusieurs analystes, la mesure est officiellement justifiée comme une défense de l'industrie nationale, mais en pratique elle fonctionne comme une solution d'urgence pour obtenir des revenus.
Parallèlement, les données du Fonds monétaire international ont déjà pénalisé le Brésil, qui a été dépassé par la Russie et est sorti du classement des dix plus grandes économies mondiales, tombant à la 11e place sur la base du PIB exprimé en dollars et en taux de change. La Russie s'est hissée à la 9ème place, dépassant le Brésil et le Canada. La croissance économique du géant latino-américain est restée très modérée. Au troisième trimestre 2025, le PIB n’a augmenté que de 0,1 % par rapport au trimestre précédent. Le secteur agroalimentaire a connu une croissance modérée, tandis que l'industrie a connu une légère croissance et que les services sont restés pratiquement stables. En comparaison annuelle, le PIB a augmenté de 1,8%, principalement grâce à la forte expansion de l'agriculture. Du côté de la demande, la consommation des ménages a peu augmenté, tandis que celle du gouvernement a beaucoup augmenté, un déséquilibre qui, s'il se poursuit, aura un impact significatif sur les poches des citoyens.