La Banque centrale de l'Uruguay a lancé une offensive pour réduire la dépendance historique du pays à l'égard du dollar américain, en promouvant des mesures visant à accroître l'utilisation du peso uruguayen. Cette stratégie s'inscrit dans un débat global sur le sort de la monnaie nord-américaine : selon le Fonds monétaire international, la part du dollar dans les réserves des banques centrales est passée de près de 71 % au début du siècle à près de 59 % l'an dernier. Au niveau local, les réserves en dollars sont passées de 90 % en mars, lorsque Guillermo Tolosa a pris ses fonctions de président de la Banque centrale, à 84 % en septembre, comme l'a rapporté Bloomberg.
Décourager l’utilisation du dollar sera une tâche complexe dans un pays où plus des deux tiers des dépôts bancaires sont dans cette monnaie, conséquence directe des périodes de forte inflation et de dépréciation monétaire connues dans la seconde moitié du XXe siècle. Aujourd'hui, les guichets automatiques en Uruguay fournissent à la fois des pesos et des dollars et les opérations plus importantes, telles que l'achat de voitures et de biens immobiliers, se font généralement en monnaie américaine.
Du côté du secteur privé, il y a une ouverture à la transformation. Fabián Kopel, promoteur de logements d'entrée de gamme, a déclaré Bloomberg que le secteur de la construction « gagnerait à ce que les prix soient fixés en monnaie locale, notamment en utilisant l’unité indexée sur l’inflation (UI), puisqu’environ 75 % des coûts sont en pesos ». Kopel a estimé que le recours à l'assurance-chômage protégerait les constructeurs et les acheteurs contre l'inflation et les fluctuations des changes, facteurs qui affectent actuellement les marges bénéficiaires et augmentent le prix des maisons évaluées en dollars. Sa position est claire : « La seule façon d'y parvenir est que ce soit obligatoire. Pour que l'ensemble du marché immobilier fonctionne en UI. »
Tolosa soutient que la préférence de l'Uruguay pour le dollar répond à des habitudes formées dans des contextes d'instabilité et que le maintien de l'épargne dans cette monnaie expose les citoyens à une « volatilité importante » de leur pouvoir d'achat. C'est ce qu'il a transmis en septembre aux hommes d'affaires : « Abandonnons une fois pour toutes la tétine. Votre pouvoir d'achat lorsque vous investissez en dollars sera très volatil. Investir en dollars dans un contexte comme celui-ci, c'est comme jouer au casino », a-t-il déclaré. Bloomberg. La campagne de la Banque centrale comprend l'augmentation des exigences de fonds propres pour les banques ayant certains prêts en dollars et la suppression de l'obligation de maintenir des réserves pour certains dépôts en pesos, dans le but d'encourager l'octroi de crédits en monnaie nationale. En outre, il est en cours d'évaluation pour forcer les entreprises qui fixent leurs prix en devises étrangères à afficher également leurs prix en pesos et à développer un marché des capitaux intérieur qui profite à la fois aux entreprises, aux particuliers et aux emprunteurs publics.
Pour que les Uruguayens aient confiance dans l’épargne en pesos, les experts préviennent que les acquis en matière de stabilité doivent être consolidés. Aldo Lema, économiste de la société régionale Vixion Consultores, a déclaré dans Bloomberg qu’il sera nécessaire « d’adopter un objectif d’inflation plus bas – 3 % au lieu des 4,5 % actuels – et de le maintenir pendant des années », citant le précédent du Pérou, qui a réussi à dédollariser progressivement après de nombreuses années d’inflation faible et stable.
Jusqu'à récemment, l'Uruguay enregistrait une inflation moyenne de 8,8 % par an entre 2001 et 2022, un chiffre toléré par la prédominance des accords salariaux et des contrats commerciaux destinés à protéger les parties contre les variations de prix. Cet environnement inflationniste n’a cependant pas empêché le pays d’atteindre des notes de crédit de qualité investissement ou d’attirer des milliards de dollars de capitaux étrangers. Depuis deux ans et demi, la politique monétaire restrictive de la Banque centrale a réussi à maintenir l'inflation dans la fourchette de tolérance de 3% à 6%, restant autour de l'objectif de 4,5% pendant six mois consécutifs.
Selon les chiffres partagés par Tolosa dans Bloombergles comptes chèques en dollars ont perdu la moitié de leur pouvoir d’achat au cours des deux dernières décennies. En outre, la pénurie de dépôts en monnaie locale limite l'offre de crédit, puisque la réglementation restreint l'octroi de prêts en dollars aux familles et aux entreprises dont les revenus sont en pesos.
La volonté de l'Uruguay d'abandonner le dollar contraste fortement avec la politique de l'Argentine voisine, où le président Javier Milei a ouvert la porte à des réformes qui autoriseraient le paiement des salaires en dollars ou en pesos, et a même suggéré la possibilité de remplacer directement le peso par la monnaie américaine.